Компании космического сектора обращаются к таким направлениям, как спутники, коммуникации, робототехника и космические аппараты, чтобы снизить зависимость от низкомаржинальной деятельности по запуску ракет. В первой половине 2026 года лишь 8% выручки SpaceX в размере $12.5 миллиарда пришлось на услуги по запуску, а еще 5% — на деятельность “launch and development”; остальная выручка была получена от Starlink и AI. Четверть выручки Rocket Lab в размере $434 миллиона в первой половине 2026 года пришлась на услуги по запуску.
В свою очередь, United Launch Alliance (ULA), созданная Boeing и Lockheed Martin в 2006 году как совместное предприятие с равными долями 50-50, росла в период государственной поддержки и ограниченной конкуренции. После иска, поданного SpaceX в 2014 году с требованием предоставить компании право участвовать в конкурсах на военные запуски, Пентагон в 2015 году разрешил ей участвовать в тендерах. Победа SpaceX в 2016 году в первом контракте на приоритетный военный запуск стала началом длительного упадка ULA.
ULA начала разрабатывать ракету Vulcan на замену Atlas V и Delta IV, однако многоразовое использование не стало приоритетом при ее проектировании. Первый полет ракеты состоялся в начале 2024 года — с задержкой более чем на четыре года относительно цели, намеченной на 2019 год. Задержки с испытаниями и сертификацией двигателя BE-4 производства Blue Origin, а также произошедший в 2023 году взрыв на верхней ступени Centaur еще больше затянули процесс. Во время второго полета Vulcan в октябре 2024 года, а во время четвертого — в прошлом феврале, были выявлены аналогичные неисправности сопла твердотопливного ускорителя производства Northrop Grumman. После последнего инцидента ракета находится на земле уже более шести месяцев. Пока расследование продолжается, ULA планирует вновь запустить Vulcan с аппаратами Amazon Leo в конце этого месяца, однако Космические силы США пока не одобрили ракету для запуска военных грузов.
Стоимость миссий Vulcan выросла с уровня в $112 миллионов до более чем $200 миллионов. Прибыль Lockheed Martin от ULA снизилась с $325 миллионов (2016) до $100 миллионов (2022). В мае Boeing и Lockheed Martin гарантировали по $500 (миллионов) для каждой из кредитных линий ULA. По данным Bloomberg, ULA рассматривает возможность привлечения $1,5 миллиарда.
Владельцы компании пытались продать ULA примерно за $5 миллиардов, однако не смогли найти покупателя; считается, что сегодня возможная цена находится ниже уровня от $2 миллиардов до $3 миллиардов. Blue Origin, Amazon, Northrop Grumman, L3Harris, частные инвестиционные компании и AST SpaceMobile называют потенциальными кандидатами. У ULA имеется накопленный портфель заказов примерно на 80 миссий. Будущее компании под руководством нового CEO Mark Peller зависит от возвращения Vulcan к полетам и поиска покупателя, способного разработать многоразовую ракету.
Почему это важно
Спад ULA — это не просто проблема с финансированием одной компании, а вопрос о том, как будет формироваться конкуренция в сфере военных запусков США. Невозможность получить одобрение Vulcan для военных задач до устранения технических проблем с ракетой становится ключевой неопределенностью, мешающей немедленно превратить накопленный компанией портфель заказов примерно на 80 миссий в доход. Рост стоимости одного запуска и кредитные гарантии владельцев свидетельствуют о потребности ULA во внешнем финансировании для продолжения операционной деятельности. То, что среди называемых в качестве возможных покупателей сторон есть представители разных отраслей, указывает на ожидание, что потенциальному покупателю придется не только предоставить капитал, но и принимать решения в отношении многоразового использования и технического графика Vulcan. Остается открытым вопрос о том, сможет ли при новой структуре собственности быть создан план ресурсного и технологического обеспечения, который позволит ULA сохранить свою нынешнюю военную роль.