Das im Vereinigten Königreich ansässige Neocloud-Unternehmen Nscale wird das Interesse der Investoren auf die Probe stellen, während es sich auf den Börsengang an der NYSE vorbereitet, da seine Umsätze auf zwei Kunden konzentriert sind. Laut dem IPO-Antrag überstieg der Gesamtwert der Verträge $103 Milliarden; etwa 85 % davon entfallen auf Vereinbarungen mit Microsoft und Anthropic.
- Microsoft werden bis 2033 Rechenkapazitäten im Wert von $43,8 Milliarden bereitgestellt.
- Die Vereinbarung mit Anthropic hat einen Wert von $44,6 Milliarden, ist jedoch an die Bereitstellung einer Finanzierung gebunden und kann gekündigt werden, wenn Nscale die als „stringent“ bezeichneten Ziele nicht erreicht.
Laut einer von Sona Asset Management durchgeführten und in der Financial Times veröffentlichten Untersuchung sind AI-Infrastrukturunternehmen in hohem Maße von einer begrenzten Zahl von Kunden abhängig. Nscale-Konkurrent CoreWeave erzielt 67 % seiner Umsätze mit Microsoft, während das Rechenzentrumsunternehmen Applied Digital 67 % seiner Umsätze mit Oracle und 30 % mit CoreWeave erzielt. Sona erklärte, diese Verbindung sei nicht allein deshalb negativ, eine Störung oder eine Änderung der Strategie bei einem großen Akteur könne jedoch den Sektor beeinflussen.
Laut der Financial Times wird erwartet, dass Nscale eine Bewertung von $35 Milliarden erreicht; Bloomberg zufolge strebt das Unternehmen beim Börsengang die Aufnahme von $3 Milliarden an. In dem am 30. Juni endenden sechsmonatigen Zeitraum erzielte das Unternehmen einen Umsatz von $140,6 Millionen und einen Nettoverlust von $1,02 Milliarden; im Vorjahreszeitraum hatten diese Zahlen bei $10,4 Millionen beziehungsweise $369 Millionen gelegen.
Nvidia wird Nscale im Rahmen eines umfassenderen Finanzierungspakets von $3,1 Milliarden eine Wandelanleihe in Höhe von $1 Milliarde bereitstellen. Das Unternehmen betreibt Rechenzentren in Norwegen, Portugal, Texas und West Virginia. Zu seinen Konkurrenten gehören:
- CoreWeave
- Nebius
- Lambda
- Crusoe
Dem Verwaltungsrat gehören Sheryl Sandberg, Nick Clegg und Fidji Simo an.
Warum das wichtig ist
Der IPO von Nscale macht sichtbar, in welchem Maße das Wachstum von Unternehmen für KI-Infrastruktur von den Entscheidungen weniger großer Kunden abhängt. Dass ein großer Teil des Vertragsportfolios auf Microsoft und Anthropic beruht, bedeutet, dass Veränderungen bei den Ausgabenplänen, der Finanzierung oder der Strategie dieser Kunden nicht nur die Umsätze von Nscale, sondern auch verbundene Infrastrukturunternehmen beeinflussen könnten. Dass die Anthropic-Vereinbarung von der Finanzierung und den vom Unternehmen festgelegten Zielen abhängt, zeigt, dass der gesamte angekündigte Vertragswert nicht als gesicherter Umsatz verstanden werden kann. Daher bleiben für die Bewertung durch die Investoren – wichtiger als die erwartete Bewertung und die angestrebten IPO-Erlöse – die Fragen offen, welcher Anteil dieser Verträge trotz der hohen Verluste in Umsatz umgewandelt werden wird und wann sich die Kundenbasis diversifizieren wird.
Hintergrund
IPO ist im FikirPilot-Archiv kein neuer Begriff: In den vergangenen 90 Tagen haben wir 6 Nachrichten veröffentlicht, in denen dieser Name vorkam; die jüngste datiert vom 20. September 2026.
Begriff: Börsengang
Ein Börsengang ist der erstmalige Beginn des Börsenhandels mit den Aktien eines Unternehmens; während das Unternehmen Kapital aufnimmt, übernimmt es zugleich die Pflicht zur regelmäßigen Finanzberichterstattung gegenüber der Öffentlichkeit.