La società neocloud britannica Nscale metterà alla prova l’interesse degli investitori mentre si prepara a quotarsi al NYSE, a causa della concentrazione dei suoi ricavi su due clienti. Secondo la domanda di IPO della società, il valore complessivo dei contratti ha superato $103 miliardi; circa l’85% proviene dagli accordi con Microsoft e Anthropic.
- Fino al 2033 saranno fornite a Microsoft capacità di calcolo per un valore di $43.8 miliardi.
- Il valore dell’accordo con Anthropic è di $44.6 miliardi; tuttavia, è subordinato all’ottenimento di finanziamenti e può essere annullato qualora Nscale non raggiunga gli obiettivi definiti “stringent”.
Secondo una ricerca di Sona Asset Management pubblicata dal Financial Times, le società di infrastrutture AI dipendono in larga misura da un numero limitato di clienti. La rivale di Nscale, CoreWeave, realizza il 67% dei propri ricavi con Microsoft, mentre la società di data center Applied Digital ottiene il 67% dei ricavi da Oracle e il 30% da CoreWeave. Sona ha osservato che questo legame non è di per sé negativo, ma che un’interruzione o un cambiamento di strategia da parte di un grande operatore potrebbe influenzare il settore.
Secondo il Financial Times, si prevede che Nscale raggiunga una valutazione di $35 miliardi; secondo Bloomberg, punta a raccogliere $3 miliardi con la quotazione. Nel semestre terminato il 30 giugno, la società ha registrato ricavi per $140.6 milioni e una perdita netta di $1.02 miliardi; nello stesso periodo dell’anno precedente, le cifre erano rispettivamente $10.4 milioni e $369 milioni.
Nvidia fornirà a Nscale $1 miliardo sotto forma di debito convertibile, nell’ambito di un pacchetto di finanziamento più ampio da $3.1 miliardi. La società gestisce data center in Norvegia, Portogallo, Texas e West Virginia. I suoi concorrenti sono:
- CoreWeave
- Nebius
- Lambda
- Crusoe
Nel consiglio di amministrazione siedono Sheryl Sandberg, Nick Clegg e Fidji Simo.
Perché è importante
L’IPO di Nscale rende evidente in che misura la crescita delle società che operano nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale dipenda dalle decisioni di un numero ristretto di grandi clienti. Il fatto che gran parte del portafoglio contratti si basi su Microsoft e Anthropic significa che eventuali cambiamenti nei piani di spesa, nei finanziamenti o nella strategia di questi clienti potrebbero influire non solo sui ricavi di Nscale, ma anche sulle società infrastrutturali collegate. Il fatto che l’accordo con Anthropic dipenda dai finanziamenti e dagli obiettivi fissati dalla società mostra che il valore complessivo del contratto annunciato non può essere considerato interamente come ricavi già assicurati. Per questo, nella valutazione degli investitori, più che la valutazione attesa e i proventi previsti dall’IPO, restano questioni aperte la quota di questi contratti che si trasformerà in ricavi nonostante le perdite elevate e il momento in cui la base clienti si diversificherà.
Contesto
L’IPO non è un nome nuovo nell’archivio di FikirPilot: negli ultimi 90 giorni abbiamo pubblicato 6 notizie in cui compare questo nome; la più recente è datata 20 settembre 2026.
Termine: offerta pubblica iniziale
L’offerta pubblica iniziale è il momento in cui le azioni di una società iniziano a essere negoziate in borsa per la prima volta; mentre raccoglie capitali, la società assume anche l’obbligo di presentare regolarmente rendiconti finanziari al pubblico.