University of Pennsylvania Wharton School finans profesörü Jessica Wachter, yapay zekânın yaygınlığını tahmin etmek yerine “hyperscaler” şirketlerin veri merkezi yatırımlarını karşılamak için gereken kazanç artışını inceledi. Wachter ve çalışma arkadaşı, harcamaların 2027’ye kadar yaklaşık $1.1 trilyona ulaşacağını hesapladı. Sermaye maliyeti, %15 getiri ve varlıkların değer kaybı hesaba katıldığında şirketlerin 2030’da başa baş noktaya gelebilmesi için üretkenliklerini 2.7 kat artırmaları gerekiyor. Wachter, bunun imkânsız olmadığını ancak ABD’de mid-1990s döneminde başlayıp yaklaşık 10 yıla yayılan bilişim büyümesinin birkaç yıla sıkıştırılması anlamına geldiğini belirtti. Hedefler tutmazsa faiz ödemelerinin aksayabileceğini ve iflas riski doğabileceğini söyledi. Araştırmaya göre üretkenlik patlaması gerçekleşmezse mevcut yatırımlar tarihin en büyük sermaye yanlış tahsisi olabilir.
Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta ve OpenAI ile ortak çalışan Oracle’ın dahil olduğu şirketlerin bu yıl yaklaşık $750 milyar harcaması bekleniyor. Bazı tahminlere göre toplam yatırım gelecek dört yılda $5 trilyonu aşabilir. Buna karşılık Gary Gensler, bu yıl toplam yapay zekâ gelirlerinin $150 milyar ile $200 milyar civarında kalacağını söylüyor. Yatırımlar yakında GSYH’nin yaklaşık %3’üne çıkabilir. Modellerin verimliliği, bilgi işlem ihtiyacı, talep ve daha ucuz seçeneklere yönelim belirsizliğini korurken şirketlerin borçlanması artıyor; grubun serbest nakit akışının yakında negatife dönmesi bekleniyor.
Neden önemli
Bu tablo, yapay zekâ altyapısındaki büyümenin yalnızca teknoloji şirketlerinin stratejik tercihi olmadığını, borçlanma ve sermaye maliyeti üzerinden daha geniş bir finansal risk alanı yarattığını gösteriyor. Harcamalarla mevcut gelir beklentileri arasındaki fark, kârlılığın veri merkezi kapasitesinin ne kadar hızlı ve verimli kullanılacağına bağlandığı anlamına geliyor. Üretkenlikte beklenen sıçrama sağlanamazsa baskı, şirketlerin nakit akışından faiz ödemelerine ve iflas riskine uzanabilir. Açık kalan temel soru, modellerin verimliliği ve talebin artan bilgi işlem ihtiyacını karşılayacak ölçekte gelir yaratıp yaratamayacağıdır. Daha ucuz seçeneklere yönelim de mevcut kapasitenin değerini ve bu harcamaların ekonomik karşılığını etkileyebilir.